文 | 定焦One（dingjiaoone），作者｜李梦冉，编辑｜魏佳 2026年，AI融资市场最“大笔”的钱，依然流向大模型、算力等基础能力。但越来越频繁的融资故事，开始发生在应用层。 据智东西统计，2026年上半年，国内AI产业链上亿元融资中，AI应用方向融资事件最多，共33起。其中，视频、图像和3D生成占了近四成，AI Agent约占两成，企业应用、AI医疗/药物、AI金融、AI营销等方向也都出现了亿元级融资。 Megan是原点社区GTM公益社区发起人，也是一名国内C端应用出海操盘手，她告诉「定焦One」，从和投资机构交流的体感来看，今年资本对AI应用的态度经历过一轮变化。上半年整体积极，到了夏末秋初，部分机构转向谨慎，原因有二：一是具身智能等赛道分走了注意力，二是一些AI应用在投入大量资金后，日活、声量和商业化都没有跑出来，退出路径也开始受到更多讨论。进入10月后，市场关注度有所回升，但投资人更看重自研模型能力、技术壁垒或软硬件结合这类能拉开差异的项目。 投资人变得谨慎，钱的流向也冷热不匀。AI创作公司演语科技6月完成近3亿美元B+轮融资，投后估值超过20亿美元；而在医疗、教育、营销、安全等行业，更多公司拿到的是数千万元到数亿元的融资。与此同时，字节、阿里、腾讯、快手等大厂，几乎出现在每一个热门应用赛道上。 钱为什么集中在少数赛道？融资不多的行业，机会是否就更小？在大厂的夹击下，创业公司又靠什么留下来？ 01.视频、图像和3D， 率先拿到“大钱” 把今年AI应用公司的大额融资摆在一起，资金流向会更直观。 IT桔子统计显示，今年上半年，以图片和视频生成为代表的AIGC应用赛道共发生84起融资，总额596.05亿元，单笔平均7.10亿元，在AI各细分赛道中最高。其中生数科技、Sand.ai、LiblibAI/演语科技、爱诗科技，四家AIGC应用公司合计融资93.78亿元。 今年以来，大额融资持续向视觉创作相关公司集中。 AI视频公司爱诗科技3月完成3亿美元C轮融资后，7月整体C轮融资规模达到29.8亿元；6月，LiblibAI母公司演语科技完成近3亿美元B+轮融资，投后估值超过20亿美元；7月，生数科技完成5亿美元B+轮融资；AI 3D公司VAST于9月宣布完成B轮和B+轮融资，金额合计约30亿元，不到半年累计融资约50亿元；Meshy 7月完成近4亿美元B轮融资。 为什么率先拿到大钱的是视频和3D？ 德物资本投资人丁柏然对「定焦One」表示，资本首先看的还是市场天花板。在ToC应用中，视频依然是目前承载内容最丰富、需求最广泛的媒介形态之一，而3D又可能成为下一阶段新的内容载体。对于需要押注“大机会”的资本来说，这类赛道更容易容纳大公司，也更值得持续投入。 市场够大只是前提。Alumni Ventures投资总监Bryan Liu向「定焦One」称，视觉生成还有一个容易被资本看中的特点： 它的产品反馈周期更短。 “生成一段视频、一张图片或一个3D素材之后，内容是否可用、用户是否愿意使用和付费，往往能够在较短时间内得到验证。”这种特点，使视觉生成比一些需要长期验证效果的行业应用，更容易展示这一代产品比上一代好在哪里。 一批视觉生成公司已经提前跑出了可以量化的商业化指标。 爱诗科技旗下的PixVerse在2024年11月启动商业化，到2025年10月披露的ARR已经超过4000万美元，用户超过1亿，收入主要来自会员订阅，并以海外市场为主；演语科技则披露，截至2026年5月，公司整体ARR达到3亿美元。资本开始能够用用户规模、订阅收入、API调用等更加接近传统互联网公司的指标，去衡量一家AI应用企业。 不过，商业化快还不是全部原因。视觉生成也是AI应用中资本投入较重的一类。爱诗科技的融资用途包括视频生成基础模型、实时世界模型和全球化产品增长；VAST既运营Tripo，也持续投入3D基础模型、数据和世界模型研发，这些都需要持续消耗资金。 爱诗科技此前透露，如果不计算自研大模型投入，其产品业务已经基本能够自负盈亏。也就是说，产品产生的收入与整个公司的资本需求之间，还隔着一层持续的模型投入。 另一类公司则证明，不自研底层模型，同样能拿到高估值。比如演语科技没有依靠自研通用基础模型建立产品，而是聚合不同模型，将更多能力放在创作工具、工作流和用户生态上。公司从LiblibAI社区进一步扩展到设计Agent星流、视频创作平台LibTV，截至今年5月ARR已经达到3亿美元。 于是，“视频和3D最吸金”背后，其实叠加了两种不同逻辑：一类公司需要用重资本继续拉高模型能力；另一类则靠应用本身也可以形成用户、收入和生态。 视觉生成之外，Agent是另一个开始出现大额融资的方向。10月，产品上线不久的个人Agent公司Today AI宣布累计融资超过2